摩根士丹利聯(lián)席總裁泰德·皮克最近幾天表示，在經(jīng)歷了近15年的低利率和廉價債務融資后，全球市場正開始發(fā)生根本性變化。

皮克在上周紐約金融會議的演講中表示，他認為經(jīng)濟形勢需要12個月，18個月和24個月才能改變，無論是在2008年金融危機之后還是現(xiàn)在。

他指出，這是一個非凡的時刻，我們迎來了100年來的第一次疫情病毒，75年來歐洲列強與俄國的第一次直接沖突，以及40年來的第一次全球通貨膨脹當你看到流行病，大國軍事沖突和通貨膨脹的交匯時，它標志著模式的改變，15年金融抑制的結束和下一個時代的到來

上周，以摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙為首的華爾街高管對經(jīng)濟發(fā)出了可怕的警告，當時他說，颶風就在那里，沿著這條路，向我們走來高盛總裁約翰·沃爾德倫同意這一觀點，稱多重因素的疊加對系統(tǒng)產(chǎn)生了前所未有的影響

皮克在摩根士丹利工作了30年，領導公司的交易和銀行部門他在講話中不僅提出了警告，還講述了一些歷史背景和他對未來動蕩時期的印象

火與冰

皮克表示，市場將由兩股力量主導，一股是對通脹的恐懼，即火，另一股是對經(jīng)濟衰退的恐懼，即冰皮克被外界視為最終接替摩根士丹利首席執(zhí)行官詹姆斯·戈爾曼的熱門人選

有時候，我們覺得天氣很熱，有時候又覺得很冷客戶需要避開這些天氣他補充道

對于華爾街銀行來說，有些業(yè)務會繁榮，而有些業(yè)務可能會閑置金融危機爆發(fā)后的許多年里，固定收益交易員一直在人為應對低迷的市場，讓他們無計可施皮克認為，現(xiàn)在，伴隨著全球央行開始應對通脹，政府債券和外匯市場的交易員將變得更加活躍

這一時期的不確定性減少了M&A的活動，因為企業(yè)不得不在未知中摸索上個月，摩根大通表示，在第二季度，投資銀行業(yè)務的成本迄今下降了45%，而交易收入?yún)s增長了20%

銀行業(yè)的活動已經(jīng)平靜了一些，因為人們正在試圖弄清楚我們是否會抓住這種模式變化皮克說

他還表示，在短期內(nèi)，如果下半年經(jīng)濟增長保持穩(wěn)定，通脹下降，金發(fā)女孩的說法將站穩(wěn)腳跟，提振市場但是通貨膨脹和經(jīng)濟衰退的矛盾不會在一夜之間解決

皮克多次將2008年后時代稱為金融抑制時期，即政策制定者保持低利率為國家和企業(yè)提供廉價債務融資的理論他說，十五年的金融抑制將在三到六個月內(nèi)影響未來我們將在未來的12個月，18個月和24個月內(nèi)討論它

實際利率

低利率甚至負利率一直是上一個時代的標志，向金融體系注入資金的措施包括統(tǒng)稱為量化寬松的債券購買計劃這些措施不利于儲戶，助長了瘋狂放貸

多年來，各國央行通過降低全球金融體系的風險，迫使投資者承擔更大的風險來賺取利潤無利可圖的公司一直依賴低息貸款來維持運營最近幾年來，成千上萬的初創(chuàng)企業(yè)在燒錢和不惜一切代價實現(xiàn)增長的要求下蓬勃發(fā)展

這種情況已經(jīng)結束，因為各國央行都將抗擊失控的通脹作為首要任務。

他們的努力將影響到每一個人，從信用卡借款人到陷入困境的公司的員工，再到經(jīng)營初創(chuàng)企業(yè)的雄心勃勃的億萬富翁風險資本家一直在指導初創(chuàng)企業(yè)保留現(xiàn)金，以實際利潤為目標很多網(wǎng)上儲蓄賬戶的利率接近1%

還記得2018年嗎。

但這種轉變可能會很艱難美聯(lián)儲上一次嘗試量化緊縮是在2018年，當時股市，匯市和油市都出現(xiàn)了急轉彎在他們的行動開始后不到一年，世界主要央行失去了勇氣，在經(jīng)濟增長放緩時停止了量化緊縮

一些觀察人士擔心金融體系中正在醞釀的黑天鵝事件，包括一位對沖基金經(jīng)理所稱的人類歷史上最大的信貸泡沫的破裂皮克認為，作為政府債券的主要購買者可能無法或不愿意干預，至少會出現(xiàn)巨大的波動

他認為，在這個過渡期的廢墟上，一個新的商業(yè)周期將會出現(xiàn)。

這種模式的改變將在某個時候帶來新的周期，他補充道我們已經(jīng)很久沒有考慮過現(xiàn)實世界是什么樣子了真正的利率和資金成本會區(qū)分公司的好壞和股票的好壞

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