法拉在薄膜電容領(lǐng)域深耕多年，技術(shù)優(yōu)勢明顯。該公司深耕薄膜電容器行業(yè)超過50年。公司在產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性、交付成本、技術(shù)服務(wù)等方面得到了客戶的認可。，在國內(nèi)薄膜電容器行業(yè)處于領(lǐng)先地位，具有規(guī)模優(yōu)勢；電容器產(chǎn)品的核心應(yīng)用領(lǐng)域是新能源汽車、風(fēng)電光伏和工業(yè)控制。目前，公司主導(dǎo)產(chǎn)品已進入國內(nèi)外主流品牌供應(yīng)鏈，技術(shù)優(yōu)勢明顯。

新能源是大勢所趨，打開了薄膜電容的成長空間。1)新能源汽車領(lǐng)域:目前新能源汽車滲透率已超過10%，進入快速發(fā)展期，預(yù)計未來滲透率將快速提升。目前新能源汽車中高壓系統(tǒng)以薄膜電容為主流方案，2021年單個薄膜電容價值300元。后續(xù)電動車為了提高充電效率，縮短充電時間，需要將電壓平臺從400V提升到800V甚至1000V，單膜電容的數(shù)值會進一步提高。預(yù)計新能源汽車領(lǐng)域是2025年。2)光伏、風(fēng)電、儲能領(lǐng)域:在“雙碳”目標下，“十四五”期間將迎來新能源市場建設(shè)高峰。據(jù)估計，中國的光伏、風(fēng)電和儲能領(lǐng)域的需求將快速增長。預(yù)計2025年全球薄膜電容器在未來新能源領(lǐng)域的市場空間將達到47億元，2021-2025年CAGR為25%。3)新型基礎(chǔ)設(shè)施:5G基站建設(shè)、UHV、城際高鐵和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施也將蓬勃發(fā)展，進一步帶動工業(yè)控制中薄膜電容的發(fā)展。

公司作為薄膜電容器龍頭企業(yè)，充分享受行業(yè)發(fā)展紅利。作為公司薄膜電容器供應(yīng)商的第一梯隊，公司薄膜電容器市場占有率已達到全球第三、全國第一。與國際領(lǐng)先廠商相比，公司技術(shù)能力無明顯差異，公司更具成本優(yōu)勢。公司積極布局光伏風(fēng)能儲能和新能源汽車領(lǐng)域。目前已發(fā)展出比亞迪、蔚來、理想、小鵬、華為、陽光動力、金朗等知名品牌。作為它的顧客。客戶素質(zhì)高，技術(shù)水平高，毛利率維持在40%左右，遠高于國內(nèi)同行平均水平。未來公司將依托國產(chǎn)化優(yōu)勢和行業(yè)認證壁壘，充分享受新能源汽車、光伏風(fēng)能儲能等新興市場快速發(fā)展帶來的行業(yè)發(fā)展紅利。

投資建議:我們預(yù)計2022-2024年公司營業(yè)收入分別為38.7億元、50.6億元、64.9億元，同比增長38%、31%、28%。綜合毛利率為40.4%、40.2%、39.5%，2022-2024年歸母凈利潤分別為10.3億元。

風(fēng)險:1。下游需求不及預(yù)期；2.新增產(chǎn)能小于預(yù)期；3.行業(yè)競爭加?。?.原材料價格的波動；5.行業(yè)規(guī)模的測量偏差；6.研究報告中信息數(shù)據(jù)更新不及時的風(fēng)險

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