伴隨著市場反彈，一些基金經(jīng)理似乎轉(zhuǎn)向了牛市思維。

日前，a股三大指數(shù)全線上漲截至收盤，上證綜指上漲0.5%，站上3300點(diǎn)關(guān)口，深成指上漲0.95%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.05%保險(xiǎn)，證券等非銀金融板塊領(lǐng)漲，家電，地產(chǎn)，銀行板塊漲逾2%，北上資金全天凈買入133.59億元滬深兩市單日成交近1.3萬億元，為五個(gè)多月來最高，也是連續(xù)第四天成交額突破萬億元

雖然昨日尾盤出現(xiàn)大跳水，但有基金經(jīng)理表示，投資者應(yīng)迅速改變熊市思維方式，進(jìn)入牛市思維。

券商股領(lǐng)漲

a股逆襲行情

光大證券6天漲停5天，長城證券，紅塔證券連續(xù)兩板中信建投，太平洋，興業(yè)證券漲幅居前截至收盤，市場情緒風(fēng)向標(biāo)券商ETF漲幅超過3%

對于這兩天券商板塊的大漲，申萬菱信基金經(jīng)理王藝潔認(rèn)為，券商指數(shù)處于估值低位Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，CSSW證券的PB估值為1.42倍，僅處于15%的歷史低位分位數(shù)水平仔細(xì)看的話，很多成份股的PB估值甚至已經(jīng)接近2018年四季度的低點(diǎn)

此外，2019年以來，券商板塊業(yè)績不斷提升截至2022年第一季度，該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于約50%的歷史分位數(shù)水平在資本市場改革持續(xù)加快，市場交易活躍度持續(xù)提升，券商收入結(jié)構(gòu)日益多元化的背景下，證券行業(yè)估值與業(yè)績的大幅背離可能難以長期持續(xù)目前伴隨著國內(nèi)疫情趨緩，之前一直被低估的券商板塊有望迎來機(jī)會

在公募基金經(jīng)理看來，券商板塊的機(jī)會也在相當(dāng)程度上來自于整個(gè)市場情緒的改善。

九恒基金經(jīng)理儲文宇表示，首先，從估值來看，券商板塊經(jīng)過近一年半的調(diào)整，已經(jīng)回歸到合理的低位，同時(shí)機(jī)構(gòu)占比普遍較低，長期存在感較低，更容易成為超跌反彈的對象，其次，從基本面來看，券商龍頭ROE最近幾年來一直處于持續(xù)提升的過程中最最近幾天均交易量超萬億，日均理財(cái)余額超1.5萬億預(yù)計(jì)今年二季度行業(yè)業(yè)績將同比小幅下滑，近期的上漲是對過去悲觀預(yù)期的修正，最后，從政策面來看，自4月底大概率確認(rèn)政策底部以來，政策加強(qiáng)了對市場的呵護(hù)，市場也有放松各種交易管制的預(yù)期，這也是推動此輪券商行情的重要因素

今年以來，金融板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，更多是基于行業(yè)對比，以及博弈和對沖的穩(wěn)增長政策所產(chǎn)生的配置需求儲文宇向證券時(shí)報(bào)記者指出，大金融領(lǐng)域的投資不僅需要關(guān)注企業(yè)本身的基本面，還需要關(guān)注貨幣政策導(dǎo)向，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，微觀市場情緒等指標(biāo)，更需要從自上而下的邏輯出發(fā)尋找行業(yè)beta市場的持續(xù)性一方面取決于板塊的業(yè)績能否持續(xù)釋放，另一方面取決于在政策刺激的背景下，其他行業(yè)的業(yè)績和配置價(jià)值是否會更占優(yōu)勢后市重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策走向和CPI走勢如果在CPI可控的情況下，貨幣政策繼續(xù)發(fā)力，那么金融板塊應(yīng)該還是很有投資價(jià)值的，重點(diǎn)是龍頭標(biāo)的

創(chuàng)和信基金胡認(rèn)為，在券商板塊估值持續(xù)下探至今年低點(diǎn)后，股價(jià)已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預(yù)期伴隨著預(yù)期的逐步回暖，券商板塊不僅受益于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的恢復(fù)，也受益于交易量，財(cái)務(wù)整合，基金發(fā)行規(guī)模，IPO發(fā)行規(guī)模等核心指標(biāo)邊際改善帶來的業(yè)績回暖其投資價(jià)值有望回報(bào)同時(shí)，伴隨著資本市場改革的不斷推進(jìn)，下半年全面注冊制實(shí)施，做市商正式推出，賬戶管理功能優(yōu)化等政策也繼續(xù)利好刺激券商板塊長期來看，證券行業(yè)也可以受益于各項(xiàng)改革，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)定增長

不過，胡也強(qiáng)調(diào)，券商板塊的強(qiáng)貝塔屬性決定了板塊往往是同漲同跌，個(gè)股反彈幅度不同，但很難實(shí)現(xiàn)長期獨(dú)立行情從歷史上看，券商板塊的快速上漲往往難以持續(xù)，尤其是大盤啟動時(shí)領(lǐng)漲的妖股，往往是市場博弈和投機(jī)的結(jié)果炒作結(jié)束后，股價(jià)會迅速下跌，這往往是普通投資者難以把握的他特別提醒投資者，券商板塊的投資不可盲目追漲，抄底布局才能保證投資的勝率

既是反彈又是反轉(zhuǎn)。

當(dāng)前市場的最黑暗的時(shí)刻已經(jīng)過去了嗎匯豐晉信基金宏觀策略分析師沈超表示，此輪上漲主要得益于疫情減弱后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，強(qiáng)力穩(wěn)增長政策的密集出臺以及社會融資觸底回升在全球通脹壓力的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際趨勢向好，海外資本也受到青睞同時(shí)，前期悲觀情緒下，權(quán)益類資產(chǎn)估值回落至歷史低位，也為市場提供了空間

諾德基金經(jīng)理謝毅認(rèn)為，最近的市場既是反彈也是反轉(zhuǎn)短期反彈明顯，源于俄烏沖突，美聯(lián)儲加息等短期因素的變化以俄羅斯和烏克蘭的情況為例此前，地緣政治沖突導(dǎo)致上游資源價(jià)格上漲一段時(shí)間后，除了原油和煤炭，其他資源的價(jià)格也逐漸開始下降

我也同意反轉(zhuǎn)的觀點(diǎn)，因?yàn)閺母L的時(shí)間尺度來看，一些支持反轉(zhuǎn)的變量也在變好從經(jīng)濟(jì)周期來看，當(dāng)前市場處于一個(gè)周期的底部，也就是所謂的庫存投資周期同樣，我們可以參考2015年市場見底后，在2016年和2017年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，在大藍(lán)籌的帶領(lǐng)下，一波市場冉冉上漲展望未來兩年，如果沒有疫情的干擾，我認(rèn)為市場將出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇

謝毅認(rèn)為，現(xiàn)階段任何行業(yè)都有非常好的投資機(jī)會就銀行業(yè)而言，雖然全行業(yè)增速比較低，但也只有5%到13%左右但也有一些績優(yōu)股的漲幅達(dá)到了15%~20%考慮到它還提供3%~5%的股息率，累計(jì)復(fù)合增長可超過20%同樣，在天然氣和清潔能源的相關(guān)領(lǐng)域也有一些股票所以無論哪個(gè)行業(yè)，就個(gè)股而言，都是有機(jī)會的

謝毅表示，更傾向于在大消費(fèi)領(lǐng)域布局一些子行業(yè)，比如高端白酒，消費(fèi)電子，家電中的高景氣賽馬場等即使整個(gè)板塊表現(xiàn)一般，但這些細(xì)分行業(yè)都處于高度景氣狀態(tài)，甚至有些還特別受到政策層面的青睞看好他們未來三年的增速，都可以達(dá)到15%甚至20%

年內(nèi)市場還有哪些重要事件或風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注匯豐晉信基金經(jīng)理蔡表示，海外方面，在美國通脹高企的情況下，美聯(lián)儲加息和縮表的步伐和力度仍不確定，這將繼續(xù)對全球金融市場構(gòu)成壓力俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，未來走勢仍將是影響全球政治經(jīng)濟(jì)格局的重大事件受這兩大事件及其可能衍生的影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)全球仍將處于高度波動和不確定的局面

陷入全球估值洼地。

外資涌入。

目前，我國疫情影響趨于穩(wěn)定，各項(xiàng)維穩(wěn)政策穩(wěn)步落實(shí)公募基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)普遍認(rèn)為，下一階段國內(nèi)市場的不確定性將遠(yuǎn)低于海外市場

經(jīng)過一季度的調(diào)整，市場逐漸從前期疫情和海外黑天鵝事件的影響中恢復(fù)過來，前期的避險(xiǎn)情緒已經(jīng)得到充分釋放預(yù)計(jì)下半年投資主線將回歸經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯蔡對說道

前海開源優(yōu)質(zhì)領(lǐng)先基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，近期a股市場的上漲及其獨(dú)立性背后有著深刻的邏輯首先，與美國市場相比，中國的通脹水平并不高，穩(wěn)增長是重要的政策目標(biāo)中國的貨幣政策保持一定的獨(dú)立性，采取以我為主的相對寬松的政策這是支撐a股市場走出獨(dú)立行情的貨幣環(huán)境，其次，a股估值處于歷史低位，在全球范圍內(nèi)也處于低位上證綜指市盈率不到13倍，滬深300指數(shù)不到12倍，遠(yuǎn)低于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，甚至低于納斯達(dá)克指數(shù)因此，a股市場成為全球資本市場估值洼地，吸引外資流入

今年以來，上證綜指下跌21%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌36%，提前釋放風(fēng)險(xiǎn)楊德龍認(rèn)為，自4月27日市場達(dá)到階段性底部以來，市場趨勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)投資者要迅速轉(zhuǎn)變熊市思維，進(jìn)入牛市思維現(xiàn)在每次調(diào)整都是加倉的機(jī)會

值得注意的是，外資也在用實(shí)際行動支撐a股數(shù)據(jù)顯示，6月以來北上資金凈買入超過316億元，為今年以來單月凈買入最高在此之前，5月份北上資金凈買入近170億元，3月份凈賣出約450億元根據(jù)海外機(jī)構(gòu)的調(diào)研，5月以來海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的a股數(shù)量超過300只，而去年同期僅為180多只，今年以來，海外機(jī)構(gòu)調(diào)研的a股數(shù)量已超過800只，逼近去年全年調(diào)研的a股總數(shù)

楊德龍認(rèn)為，這再次表明華爾街投資機(jī)構(gòu)在美股上損失慘重，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入技術(shù)性熊市中國市場對尋找新投資機(jī)會的外資機(jī)構(gòu)無疑具有吸引力，這也使得a股和美股的走勢偏離了獨(dú)立市場

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