周觀點
本周四個交易日,得益于上海全面解封穩(wěn)增長政策的密集出臺,寬基指數(shù)全面收漲,科技50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲,復(fù)工復(fù)產(chǎn)、增長風格領(lǐng)漲。
4月底以來,指數(shù)單邊上行。是反轉(zhuǎn)還是超賣?反彈后,它振蕩并獲得動力:
市場最黑暗的時刻已經(jīng)過去,中長期市場底部的機會值得把握。ERP雖然有所下降,但仍圍繞+1標準差運行,整體股票配置劃算,無需悲觀。
短期情緒指標顯示,超跌反彈勢頭已經(jīng)減弱。市場反彈并沒有改變資金情緒冷淡的現(xiàn)狀。杠桿資金對此輪反彈持謹慎態(tài)度,市場反轉(zhuǎn)仍存疑慮。如果折價幅度大,說明市場信心不足。
等待內(nèi)生動能修復(fù),反轉(zhuǎn)信號仍需等待。融資需求的自發(fā)恢復(fù)是信貸上行周期的核心,也是觀察盈利底部的前瞻性指標。目前自發(fā)融資持續(xù)觸底,但隨著疫情影響消退,將提振融資需求,改善寬信貸結(jié)構(gòu),反轉(zhuǎn)信號越來越近。7-8月是一個重要的觀察窗口。
行業(yè)配置回歸基本面,防守反擊為主策略。建議關(guān)注三條主線:①把握經(jīng)濟周期中的行業(yè)輪動機會,尤其是寬信用青睞的金融基建板塊,如券商、新舊基建等。②疫情后修復(fù)的主要消費線,如汽車消費、食品飲料、家用電器、免稅等。③供需矛盾主導(dǎo)的主周期線,如能源安全、資源安全(電子化學品、鋰、銅、稀土)、糧食安全(種植業(yè)、農(nóng)化產(chǎn)品)。
風險警告
宏觀經(jīng)濟正在加速下行。
政策沒有達到預(yù)期。
地緣政治沖突大規(guī)模爆發(fā)
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