上市公司收購?fù)獠抠Y產(chǎn)，無論擬收購標的大小，只要最終是為了公司業(yè)務(wù)發(fā)展，多數(shù)時候都是被市場認可的當然，作為重要的前提之一，詳細，公正的信息披露是不可或缺的

根據(jù)證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十七條，上市公司籌劃實施重大資產(chǎn)重組時，相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當向全體投資者公允披露可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生重大影響的相關(guān)信息。

但顯然，今天的主角王源谷在執(zhí)行這一規(guī)定時似乎出現(xiàn)了偏差。

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元谷收購計劃大漲。

公開資料顯示，王源谷在2022年7月14日發(fā)布的股票交易異常波動補充公告中首次披露了公司的資產(chǎn)購買計劃當時公司表示，計劃收購的目標公司主營業(yè)務(wù)為R&D，生產(chǎn)和銷售電力安全產(chǎn)品通過本次收購，公司希望利用目標公司現(xiàn)有的市場渠道資源，通過銷售渠道協(xié)調(diào)，擴大公司RFID技術(shù)和產(chǎn)品在電力行業(yè)的應(yīng)用

公開資料顯示，該公司曾號稱中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的代表企業(yè)，是中國RFID行業(yè)首家上市公司，有著國家高新技術(shù)企業(yè)，863計劃項目承擔者的光環(huán)加持如果收購真的能夠發(fā)生，考慮到可能的互補效應(yīng)，對公司基本面無疑是利好當然，很多基金似乎并不想等太久，而是提前開始炒作

從市場數(shù)據(jù)來看，王源谷早在公司資產(chǎn)購買計劃披露前的7月份就出現(xiàn)了放量上漲，甚至連續(xù)收出兩個漲停，明顯背離了市場指數(shù)和行業(yè)表現(xiàn)這樣的趨勢讓許多投資者摸不著頭腦，直到上述公告發(fā)布

02

熱門資金排行榜

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，2022年王源谷僅兩次登上龍虎榜，第二次是在資產(chǎn)購買計劃披露前的7月13日席位合并后，當天上榜的9個席位均為各色券商，其中主力游資之一的財通杭州上塘路和有散戶團之稱的蔡東拉薩東環(huán)路，蔡東拉薩團結(jié)路營業(yè)部，熱度無疑最為搶眼

從榜單上9個席位的凈買入賣出金額來看，蔡東2個席位合計凈買入金額僅略高于100萬元，而財通杭城上塘路等1至4個席位凈買入金額均在1000萬元以上，可見游資做多的決心但問題是，游資這么準，參與收購的利好消息疊加，由于披露較早，也不是不可能，只是細節(jié)還有待證實

詭異的問題還不止這些。

梳理王源谷收購公告發(fā)布后的所有相關(guān)公告可以發(fā)現(xiàn)，雖然公司每個月都會向社會公布收購的談判和進展情況，但收購方是誰，預(yù)算是多少，以及可能的收購細節(jié)，公告中都沒有提及而且在被保密了半年之后，股東們等到2023年1月才終止了計劃中的收購，而不是收購成功此時上述信息仍未公開，與2018年公司宣布全資子公司收購OEP10B.V .時的情況形成鮮明對比

元谷對收購細節(jié)諱莫如深，也難怪有專家在接受《今日北京商報》采訪時會指出，是否涉及忽悠收購可能受到監(jiān)管部門的關(guān)注。

一般來說，上市公司收購資產(chǎn)時，技術(shù)或其他保密部分不公開是可以理解的不過，王源谷也選擇不公開不涉及機密的信息，比如對方的收購，預(yù)算等難免讓人對收購的真實性產(chǎn)生懷疑

在這里，一些投資者可能會問，王源谷究竟為什么如此堅持不懈地推進收購，而細節(jié)卻不得而知金融數(shù)據(jù)可能是這個問題的有力答案

03

財務(wù)數(shù)據(jù)不容樂觀。

盡管王源谷的公開信息中有很多高科技元素，但該公司公布的利潤數(shù)據(jù)似乎與此不符。

據(jù)統(tǒng)計，王源谷上市后的所有年報中，只有2019年和2020年凈利潤絕對值超過2億元以2019年為例，王源谷歸屬于母公司股東的凈利潤為7.43億元，創(chuàng)上市后新高但仔細挖掘可以發(fā)現(xiàn)，這7.43億元幾乎全部來自非經(jīng)常性損益，扣除后的利潤只有600萬元

這么多投資收益從何而來根據(jù)王源谷公告，公司于2019年9月20日減持思維控制的股份，貢獻凈利潤6706.92萬元出售完成后，由于公司對思維系列的控制權(quán)不再具有重大影響，思維系列的控制權(quán)由長期股權(quán)投資變更為以公允價值計量的交易性金融資產(chǎn)2019年產(chǎn)生投資收益和公允價值變動損益6.89億元

顯然，持有股權(quán)的會計分類變更確實讓王源谷獲得了不少短期收益，但未來的收益也與股權(quán)的市值深度綁定我相信這也是2020年虧損明顯的原因之一——當然，無論是盈利還是虧損，都和公司標榜的高科技元素關(guān)系不大

退一步說，即使王源谷的盈虧一切正常，公司高比例的三項費用從財務(wù)角度來看也難以長期持續(xù)。

據(jù)統(tǒng)計，2013年之前，王源谷的三費占比不到30%，但2014年后開始逐漸上升，到2018年甚至超過57%雖然此后比例有所下降，但大部分時間保持在40%以上毋庸置疑，如果公司年收入的大部分都花在了三項費用上，那么王源谷的成本控制能力確實堪憂

問題不僅如此截至最新財報，王源谷三費占營業(yè)收入的比重超過47%，按照申萬行業(yè)分類，在37只同行業(yè)股票中排名第一即使考慮到統(tǒng)計口徑上可能存在的差異，這個數(shù)據(jù)也意味著，與同行業(yè)其他上市公司相比，公司似乎更愿意花錢來維護自己的品牌形象——當然，投資者可以通過對比凈利潤來看效果

元谷之所以著急收購，很大程度上可能是因為公司業(yè)務(wù)一直難有起色，自己沖了醫(yī)院，甚至在業(yè)績的壓力下，無視了信披系統(tǒng)的要求現(xiàn)在，稀里糊涂就結(jié)束了收購這樣的兒戲是對投資者的不負責任

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