樂(lè)居財(cái)經(jīng)研究院 鄧如菲5月18日，江蘇新安電器股份有限公司披露首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)，對(duì)智能控制器行業(yè)進(jìn)行分析。

智能控制器是智能終端設(shè)備的大腦，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，行業(yè)市場(chǎng)容量巨大。近年來(lái)，隨著各行各業(yè)對(duì)智能化、自動(dòng)化設(shè)備需求的不斷提升，以及電力電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的不斷成熟，家用電器、汽車(chē)電子、新能源、工控等領(lǐng)域?qū)χ悄芸刂破鞯男枨蟪掷m(xù)提升。根據(jù)Frostamp;Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，全球智能控制器市場(chǎng)規(guī)模由2016年12,893億美元增長(zhǎng)至2021年的17,197億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5.9%。

中國(guó)作為智能控制器及其下游的智能家居設(shè)備、汽車(chē)電子、新能源設(shè)備等產(chǎn)品的生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，擁有完善的電子產(chǎn)業(yè)配套體系和廣闊的終端產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)，在全球智能控制器行業(yè)占據(jù)越來(lái)越重要的地位。近年來(lái)，中國(guó)智能控制器行業(yè)增速顯著高于全球，市場(chǎng)規(guī)模從2016年的13,511億元增長(zhǎng)至2021年26,514億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.43%。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，汽車(chē)電子是我國(guó)智能控制器最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占比約為24%，其次是家用電器，占比約為16%。

印制電路板是指采用印制技術(shù)，在絕緣基材上按預(yù)定設(shè)計(jì)形成導(dǎo)電線路圖形及印制元件的功能板，用于實(shí)現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸，是電子產(chǎn)品不可缺少的基礎(chǔ)元器件，其制造品質(zhì)直接影響電子產(chǎn)品的可靠性，影響電子元器件之間信號(hào)傳輸?shù)耐暾?。隨著5G通訊、消費(fèi)電子、汽車(chē)電子等下游行業(yè)的拉動(dòng)，全球PCB產(chǎn)值均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，根據(jù)億渡數(shù)據(jù)的報(bào)告，2017年至2021年全球PCB產(chǎn)值從580億美元提升至705億美元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率為5%，與此同時(shí)，中國(guó)PCB產(chǎn)值從297億美元增長(zhǎng)至373.28億美元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率為5.85%，高于全球水平，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)值將接近500億美元。

作為目前已經(jīng)較為成熟的行業(yè)，全球PCB市場(chǎng)處于充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，近年來(lái)行業(yè)集中度不斷提升，根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，CR10從2009年的28.08%提升至2020年的36.22%。中國(guó)因普通剛性板產(chǎn)能占比較高，產(chǎn)品附加值相對(duì)較低，因此，整體競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)規(guī)模優(yōu)勢(shì)的依賴(lài)較大，2020年中國(guó)PCB市場(chǎng)CR10為50.70%，遠(yuǎn)高于全球市場(chǎng)，且前十大廠商主要為中國(guó)臺(tái)灣、日本地區(qū)龍頭PCB企業(yè)等在中國(guó)大陸設(shè)立的子公司。

1、行業(yè)特有的經(jīng)營(yíng)模式

智能控制器是終端產(chǎn)品的重要部件，直接關(guān)系到整機(jī)產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，因此，目前行業(yè)內(nèi)仍有較多終端產(chǎn)品企業(yè)選擇自行生產(chǎn)智能控制器。對(duì)于專(zhuān)業(yè)的智能控制器企業(yè)而言，基于智能控制器的定制化特征，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采取―以銷(xiāo)定產(chǎn)、以產(chǎn)定采‖的經(jīng)營(yíng)模式，即企業(yè)根據(jù)客戶(hù)訂單采購(gòu)原材料，安排生產(chǎn)，完成后將產(chǎn)品交付客戶(hù)。

在與客戶(hù)合作模式方面，作為終端產(chǎn)品中的重要部件，智能控制器供應(yīng)商通常與下游終端設(shè)備客戶(hù)聯(lián)系較為緊密，為保證產(chǎn)品質(zhì)量，行業(yè)內(nèi)制造企業(yè)主要采用OEM合作模式。傳統(tǒng)的OEM模式是指生產(chǎn)企業(yè)完全按照客戶(hù)提供的設(shè)計(jì)圖紙及產(chǎn)品性能、規(guī)格等要求進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)。隨著行業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工的不斷深化以及智能控制器企業(yè)技術(shù)實(shí)力的不斷增長(zhǎng)，智能控制器企業(yè)逐步參與到客戶(hù)的設(shè)計(jì)定型環(huán)節(jié)。

2、行業(yè)周期性

智能控制器及印制電路板廣泛應(yīng)用于智能家居、汽車(chē)電子、新能源等領(lǐng)域，上述領(lǐng)域受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、居民消費(fèi)水平、國(guó)內(nèi)外政策等因素的影響較大，呈現(xiàn)順周期特征，因此，智能控制器及印制電路板行業(yè)存在一定的行業(yè)周期性。

3、行業(yè)區(qū)域性

我國(guó)是全球最主要的智能控制器生產(chǎn)基地和出口基地，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)較為明顯，智能控制器生產(chǎn)企業(yè)主要集中于珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)，尤其是珠三角地區(qū)，行業(yè)內(nèi)上市企業(yè)和而泰、朗科智能等公司都聚集在珠三角地區(qū)，存在一定的區(qū)域集聚效應(yīng)。

4、行業(yè)季節(jié)性

智能控制器、印制電路板行業(yè)下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，涵蓋智能家居、汽車(chē)電子、新能源、工控、醫(yī)療等行業(yè)，主要受下游行業(yè)季節(jié)性波動(dòng)影響。公司智能家居控制器銷(xiāo)售占比較高，因國(guó)內(nèi)春節(jié)、“雙十一”、國(guó)外圣誕節(jié)、感恩節(jié)等節(jié)日的影響，下游客戶(hù)通常在銷(xiāo)售旺季及春節(jié)前備貨，一般情況下，下半年銷(xiāo)售占比相對(duì)較高。

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