編者按:3月1日，廣州天極電子科技股份有限公司將在上交所科創(chuàng)板首發(fā)上會，保薦人(主承銷商)為東北證券股份有限公司，保薦代表人為李程程、邵其軍。

天極科技是一家主要從事微波無源元器件及薄膜集成產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于軍用雷達、電子對抗、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等國防軍工領(lǐng)域以及5G通信、光通信等民用領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品包括微波芯片電容器、薄膜電路、薄膜無源集成器件、微波介質(zhì)頻率器件等微波無源元器件和薄膜集成產(chǎn)品。

截至2022年6月30日，火炬電子持有天極科技30,947,700股股份，占公司總股本的51.58%，為公司控股股東。火炬電子為上交所上市公司，股票代碼603678。天極科技的實際控制人為蔡明通、蔡勁軍，二人系父子關(guān)系。蔡明通、蔡勁軍合計持有火炬電子191,468,895股股份，占火炬電子股份總數(shù)的41.63%，為火炬電子實際控制人。蔡明通、蔡勁軍通過火炬電子控制天極科技51.58%的股份，為公司實際控制人。

天極科技擬募集資金38,283.43萬元，計劃分別用于微波無源元器件及薄膜集成產(chǎn)品擴建項目、技術(shù)研發(fā)中心擴建項目、營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化項目、補充流動資金。

2019年至2022年1-6月，天極科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7,266.63萬元、12,625.84萬元、17,356.60萬元、10,088.63萬元，實現(xiàn)凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,429.12萬元、4,429.95萬元、5,676.10萬元、3,252.52萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,394.94萬元、4,407.57萬元、5,270.39萬元、3,117.35萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,557.32萬元、-5,211.58萬元、-7,403.41萬元、1,493.68萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3,785.08萬元、3,916.03萬元、5,835.48萬元、9,906.87萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為54.38%、31.34%、33.98%、98.39%，凈現(xiàn)比分別為-105.28%、-117.64%、-130.43%、45.92%。

2019年至2022年1-6月，天極科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為69.68%、69.04%、64.69%和63.85%。2021年、2022年上半年，主營業(yè)務(wù)毛利率有所下降，主要是由于微波芯片電容器的毛利率下降所致。

報告期內(nèi)，公司綜合毛利率水平分別為67.78%、68.59%、64.40%和63.86%，可比公司毛利率均值分別為56.67%、54.70%、50.65%、49.63%。

2019年至2022年6月30日，天極科技應(yīng)收賬款余額分別為3,322.58萬元、7,401.63萬元、10,527.31萬元、15,097.86萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為3,140.52萬元、7,073.10萬元、10,079.90萬元和14,468.14萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%和71.71%，占比有所上升。

報告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為2,417.86萬元、4,286.76萬元、9,214.80萬元、6,168.58萬元，應(yīng)收票據(jù)凈額分別為2,339.82萬元、4,129.14萬元、8,824.94萬元、5,907.27萬元。公司應(yīng)收款項融資分別為80.26萬元、101.79萬元、117.27萬元、54.53萬元。

經(jīng)計算，公司應(yīng)收款余額分別為5,820.70萬元、11,790.18萬元、19,859.38萬元、21,320.97萬元。

2020年以來部分主營產(chǎn)品價格下降幅度較大。2019年至2022年1-6月，軍品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價分別為3.83元、4.07元、3.51元和3.08元；薄膜電路各期平均單價分別為14.45元、17.29元、15.24元和12.22元。民品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價分別為5.11元、6.60元、6.14元和4.82元；薄膜無源集成器件各期平均單價分別為3.31元、10.57元、7.97元和5.80元。

2019年至2022年1-6月，天極科技研發(fā)費用分別為539.48萬元、779.56萬元、1,155.32萬元、654.68萬元，研發(fā)費用率分別為7.42%、6.17%、6.66%、6.49%，可比公司研發(fā)費用率均值分別為5.14%、5.66%、7.29%、6.08%。

據(jù)科創(chuàng)板日報報道，2019年至2021年，天極科技研發(fā)投入分別為539.48萬元、779.56萬元、1155.32萬元，三年累計研發(fā)投入金額為2474.36萬元，占最近三年累計營業(yè)收入比例為6.64%，僅略高于科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準一要求的“三年累計研發(fā)投入占比大于等于5%”，并且與同行業(yè)可比公司相比，天極科技研發(fā)投入并未顯現(xiàn)出優(yōu)勢。以宏達電子為例，公司2021年合計研發(fā)投入為1.25億元；振華科技2021年研發(fā)投入更是高達3.70億元。

據(jù)新浪財經(jīng)報道，公開資料顯示，天極科技是火炬電子2018年花4410萬元買來的標的。

2018年4月，火炬電子以現(xiàn)金4410萬元收購了天極科技60%的股權(quán)，成為后者的控股股東。截至目前，火炬電子持有天極科技的時間已有四年之久，規(guī)避了“主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)不屬于上市公司最近3個會計年度內(nèi)通過重大資產(chǎn)重組購買的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)”這一實質(zhì)性障礙。之所以說有規(guī)避分拆上市紅線之嫌，證據(jù)是火炬電子早在2020年10月、11月就確定了分拆上市計劃，且董事會表決通過。但那時，火炬電子收購天極科技還不足3年。2022年6月，火炬電子股東大會通過了分拆上市計劃。

業(yè)績逐年增長

2019年至2022年1-6月，天極科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為7,266.63萬元、12,625.84萬元、17,356.60萬元、10,088.63萬元，其中主營業(yè)務(wù)收入分別為6,960.24萬元、12,493.99萬元、17,173.38萬元、10,068.53萬元。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈利潤/歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,429.12萬元、4,429.95萬元、5,676.10萬元、3,252.52萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2,394.94萬元、4,407.57萬元、5,270.39萬元、3,117.35萬元。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,557.32萬元、-5,211.58萬元、-7,403.41萬元、1,493.68萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3,785.08萬元、3,916.03萬元、5,835.48萬元、9,906.87萬元。

經(jīng)計算，公司主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為54.38%、31.34%、33.98%、98.39%，凈現(xiàn)比分別為-105.28%、-117.64%、-130.43%、45.92%。

天極科技本次擬公開發(fā)行的股份數(shù)量為2,000萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。公司擬募集資金38,283.43萬元，計劃分別用于微波無源元器件及薄膜集成產(chǎn)品擴建項目、技術(shù)研發(fā)中心擴建項目、營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化項目、補充流動資金。

2022年上半年末應(yīng)收款2.13億元

2019年至2022年6月30日，天極科技應(yīng)收賬款余額分別為3,322.58萬元、7,401.63萬元、10,527.31萬元、15,097.86萬元，應(yīng)收賬款賬面價值分別為3,140.52萬元、7,073.10萬元、10,079.90萬元和14,468.14萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為43.22%、56.02%、58.08%和71.71%，占比有所上升。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.99次、2.47次、2.02和1.64次，呈下降趨勢，同行業(yè)可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為3.63次、3.89次、3.45次、3.01次。

2019年至2022年6月30日，公司應(yīng)收票據(jù)余額分別為2,417.86萬元、4,286.76萬元、9,214.80萬元、6,168.58萬元，應(yīng)收票據(jù)凈額分別為2,339.82萬元、4,129.14萬元、8,824.94萬元、5,907.27萬元。

報告期各期末，公司應(yīng)收款項融資分別為80.26萬元、101.79萬元、117.27萬元、54.53萬元。

經(jīng)計算，公司應(yīng)收款余額分別為5,820.70萬元、11,790.18萬元、19,859.38萬元、21,320.97萬元。

主營產(chǎn)品銷售單價下降

2019年至2022年1-6月，天極科技主營產(chǎn)品銷售單價存在波動，2020年以來部分主營產(chǎn)品價格下降幅度較大。

軍品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價分別為3.83元、4.07元、3.51元和3.08元；薄膜電路各期平均單價分別為14.45元、17.29元、15.24元和12.22元。

民品方面，主要產(chǎn)品微波芯片電容器各期平均單價分別為5.11元、6.60元、6.14元和4.82元；薄膜無源集成器件各期平均單價分別為3.31元、10.57元、7.97元和5.80元。

2020年以來平均單價下降，主要系隨著采購規(guī)模的大幅增長，客戶議價下調(diào)價格所致；此外，部分產(chǎn)品具有小批量、多品種的特點，不同規(guī)格型號產(chǎn)品在各期銷售占比變動也使得平均單價發(fā)生變動。

如果未來公司下游行業(yè)景氣度下降、市場競爭加劇以及主要客戶因采購規(guī)模增長進行議價，公司主營產(chǎn)品的平均銷售價格存在繼續(xù)下降的風(fēng)險。

2022年上半年研發(fā)費用654.68萬元

2019年至2022年1-6月，天極科技研發(fā)費用分別為539.48萬元、779.56萬元、1,155.32萬元、654.68萬元。

公司的研發(fā)費用主要包括職工薪酬、材料費、合作研發(fā)費用、折舊及動力費等。其中，職工薪酬金額分別為301.64萬元、337.11萬元、551.97萬元、353.56萬元，占比分別為55.91%、43.24%、47.78%、54.01%。

報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用率分別為7.42%、6.17%、6.66%、6.49%，可比公司研發(fā)費用率均值分別為5.14%、5.66%、7.29%、6.08%。

科創(chuàng)板日報:研發(fā)投入規(guī)模、占比未現(xiàn)優(yōu)勢

據(jù)科創(chuàng)板日報報道，在國內(nèi)5G通信行業(yè)快速發(fā)展以及軍用裝備更新?lián)Q代的雙重拉動下，《2021年版中國單層瓷介電容器市場競爭研究報告》顯示，預(yù)計到2025年國內(nèi)微波瓷介芯片電容器市場將達到24.27億元。

上述報告還顯示，目前日本廠商以合計58.60%的市場份額在單層瓷介電容器行業(yè)排名第一，美國排名第二，占比約為 19.50%。國內(nèi)廠商成都宏明電子和天極科技，全球市占率分別為3.10%和2.20%，此外我國從事微波瓷介芯片電容器研發(fā)和生產(chǎn)的知名供應(yīng)商還包括宏達電子、振華云科等。

2019年至2021年，天極科技研發(fā)投入分別為539.48萬元、779.56萬元、1155.32萬元，三年累計研發(fā)投入金額為2474.36萬元，占最近三年累計營業(yè)收入比例為6.64%，僅略高于科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價標準一要求的“三年累計研發(fā)投入占比大于等于5%”，并且與同行業(yè)可比公司相比，天極科技研發(fā)投入并未顯現(xiàn)出優(yōu)勢。

以宏達電子為例，公司2021年合計研發(fā)投入為1.25億元；振華科技2021年研發(fā)投入更是高達3.70億元。

報告期內(nèi)，微波芯片電容器、薄膜無源集成器件產(chǎn)能利用率分別為82.36%、73.34%，并未滿產(chǎn)。公司方面表示，項目實施有助其開拓5G通信等民用市場，進一步提升公司業(yè)績，優(yōu)化生產(chǎn)工序及生產(chǎn)工藝。

新浪財經(jīng):火炬電子4千多萬元買來的天極科技如今IPO 預(yù)計估值約12億元

據(jù)新浪財經(jīng)報道，公開資料顯示，天極科技是火炬電子2018年花4410萬元買來的標的。

2018年4月，火炬電子以現(xiàn)金4410萬元收購了天極科技60%的股權(quán)，成為后者的控股股東。截至目前，火炬電子持有天極科技的時間已有四年之久，規(guī)避了“主要業(yè)務(wù)或資產(chǎn)不屬于上市公司最近3個會計年度內(nèi)通過重大資產(chǎn)重組購買的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)”這一實質(zhì)性障礙。

之所以說有規(guī)避分拆上市紅線之嫌，證據(jù)是火炬電子早在2020年10月、11月就確定了分拆上市計劃，且董事會表決通過。但那時，火炬電子收購天極科技還不足3年。2022年6月，火炬電子股東大會通過了分拆上市計劃。

招股書顯示，天極科技擬公開發(fā)行股票2000萬股股票，募資3.83億元。目前公司股本為6000萬股，預(yù)計總估值約為11.5億元，IPO后的估值約為15.3億元。

截至招股書披露日，天極科技實際控制人為蔡明通、蔡勁軍父子，控制天極科技51.58%的股份。若天極科技成功上市，蔡氏父子4年前以0.25億元左右成本獲得的天極科技股權(quán)，IPO后可能估值7.5億元，無疑是賺得盆滿缽滿。

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