今年以來，“A拆A”數(shù)量不斷增加。截至8月2日16時，據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，已有27家A股上市公司發(fā)布了分拆子公司上市的相關(guān)公告。其中，3家選擇分拆所屬子公司重組上市。

業(yè)內(nèi)人士表示，“A拆A”未來可能成為常態(tài)。隨著市場競爭的加劇和企業(yè)自身發(fā)展需求的變化，上市公司可能會選擇分拆一些業(yè)務(wù)較為獨立、有較高增長潛力的子公司上市，以實現(xiàn)更好的價值釋放和資源配置。

“A拆A”熱情高

作為資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，分拆子公司上市愈發(fā)受到A股上市公司歡迎，越來越多的A股上市公司加入“A拆A”陣營。其中，在子公司上市路徑上，大多數(shù)A股上市公司選擇IPO。

7月31日晚，鄭煤機公告稱，擬分拆所屬子公司恒達智控至上交所科創(chuàng)板上市。恒達智控主要從事煤炭智能化開采控制系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，與鄭煤機其他業(yè)務(wù)板塊保持業(yè)務(wù)獨立。

在“A拆A”的陣營中，不乏龍頭企業(yè)。美的集團董事會已授權(quán)公司經(jīng)營層啟動分拆安得智聯(lián)在深交所主板上市的前期籌備工作；中國電建擬籌劃分拆下屬控股子公司電建新能源至境內(nèi)證券交易所上市，并授權(quán)公司管理層啟動本次分拆上市的前期籌備工作；南方航空擬將其子公司南航物流分拆至上交所主板上市；中國聯(lián)通擬將間接控股子公司智網(wǎng)科技分拆至科創(chuàng)板上市等。

A股公司之所以熱衷于分拆子公司上市，在浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林看來，分拆子公司獨立上市，可以讓子公司更加聚焦主業(yè)。獨立經(jīng)營后，對市場的響應(yīng)會更快，有利于業(yè)務(wù)拓展。

多家A股上市公司也在公告中有所提及。鄭煤機表示，恒達智控獨立上市，有助于恒達智控進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦、提升專業(yè)化經(jīng)營水平、推動科技創(chuàng)新，拓寬融資渠道，提升恒達智控的核心競爭力；中國聯(lián)通表示，智網(wǎng)科技獨立上市后，將促進智網(wǎng)科技技術(shù)水平的提升和業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，進一步增強公司在車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的影響力，進而為公司做優(yōu)做強培育增長引擎；南方航空稱，通過本次分拆上市，公司將把南航物流打造成為公司下屬獨立的以貨物運輸為主業(yè)的上市平臺，有利于南航物流聚焦核心業(yè)務(wù)、加強專業(yè)化經(jīng)營水平、提升品牌形象，更好地推動南航物流轉(zhuǎn)型成為具有國際競爭力的現(xiàn)代物流綜合服務(wù)商。

“A拆A”的利好顯然更多。一位業(yè)內(nèi)人士在接受中國證券報記者采訪時表示，上市公司可以通過分拆子公司上市來實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化和資源配置，提高整體估值。同時，吸引更多的投資者關(guān)注和資金支持，提升市場認可度和影響力等。

中國電建就明確表示，本次分拆上市有利于提升市值管理質(zhì)效，促進公司資產(chǎn)保值增值。電建新能源上市后，將會以上市公司的形式存在于公司的合并報表及整體估值中，特別是在當(dāng)前市場背景下，新能源板塊的高估值和稀缺性將為公司總市值的增長做出貢獻，對實現(xiàn)公司資產(chǎn)保值增值具有重要意義。

正泰電器擬將其控股子公司正泰安能分拆至上交所主板上市。公司也提到，本次分拆有利于進一步提升公司整體市值，增強公司及所屬子公司的盈利能力和綜合競爭力。

3家選擇重組上市

在子公司的上市路徑上，3家A股上市公司選擇分拆所屬子公司重組上市。

7月4日晚，恒力石化公布分拆控股子公司康輝新材重組上市的預(yù)案。恒力石化擬分拆子公司康輝新材，通過與大連熱電重組的方式實現(xiàn)上市。

具體來看，本次重大資產(chǎn)重組交易方案包括重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購買資產(chǎn)和募集配套資金。大連熱電擬向其控股股東大連潔凈能源集團或其指定的第三方出售截至評估基準日之全部資產(chǎn)及負債，擬出售資產(chǎn)交易對方以現(xiàn)金方式支付對價。大連熱電擬向恒力石化、恒力化纖以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，分別購買恒力石化持有的康輝新材66.33%股權(quán)、恒力化纖持有的康輝新材33.67%股權(quán)。本次交易完成后，大連熱電將持有康輝新材100%股權(quán)。此外，大連熱電擬向不超過35名特定投資者以非公開發(fā)行股份的方式募集配套資金。

中聯(lián)重科擬分拆所屬子公司中聯(lián)高機，通過與路暢科技進行重組的方式實現(xiàn)在深圳證券交易所重組上市。路暢科技擬以發(fā)行股份的方式購買中聯(lián)高機100%股權(quán)并募集配套資金。中聯(lián)重科副總裁申柯表示，本次分拆完成后，中聯(lián)高機將進一步拓寬融資渠道，充分釋放內(nèi)在價值。

中國交建分拆所屬子公司重組上市獲國務(wù)院國資委批復(fù)。公司擬分拆下屬子公司中交公路規(guī)劃設(shè)計院有限公司、中交第一公路勘察設(shè)計研究院有限公司、中交第二公路勘察設(shè)計研究院有限公司通過與祁連山進行重組的方式實現(xiàn)重組上市。

與子公司直接IPO相比，上述業(yè)內(nèi)人士表示，A股上市公司子公司通過與已經(jīng)上市的公司進行合并，快速進入資本市場，可以減少上市過程中的時間和成本。同時，還可以借助已有上市公司的市場資源和經(jīng)驗，提高上市后的運營效率和競爭力。

4家終止分拆計劃

在A股上市公司熱衷于分拆子公司上市的同時，也有A股上市公司因為多種原因，最后選擇終止分拆子公司上市，比如中天科技、中國長城、奧佳華和火炬電子。

僅7月，就有2家A股上市公司宣布終止分拆子公司上市?；鹁骐娮庸娣Q，董事會同意終止分拆所屬子公司天極科技至科創(chuàng)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件；7月18日，奧佳華召開董事會審議通過《關(guān)于終止分拆子公司上市事項的議案》，公司曾計劃將控股子公司呼博仕分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。

此前，中國長城宣布終止分拆所屬子公司長城信息至創(chuàng)業(yè)板上市；中天科技終止所屬子公司中天科技海纜分拆上市事項。

奧佳華和中國長城終止的原因是自身業(yè)績已不滿足分拆上市條件。奧佳華稱，公司最近三個會計年度扣除按權(quán)益享有的呼博仕的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計低于6億元，暫不滿足分拆上市條件，公司綜合考慮資本市場環(huán)境變化、自身經(jīng)營情況及未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規(guī)劃，經(jīng)充分溝通與審慎論證，決定終止籌劃本次分拆上市事項。

另外2家公司則出于自身業(yè)務(wù)發(fā)展考慮。中天科技稱，鑒于中天科技海纜在公司主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的重要性，根據(jù)自身經(jīng)營情況及未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，出于對上市公司可持續(xù)發(fā)展的推動及全體股東的利益保護，公司統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規(guī)劃，經(jīng)過與相關(guān)各方充分溝通及審慎論證，決定終止本次中天科技海纜分拆上市事項。

全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇表示，終止上市計劃并不意味著企業(yè)的發(fā)展就會受到阻礙，相反，通過進行必要的改進和完善，企業(yè)可能會更好地為未來的上市做準備，實現(xiàn)更好地發(fā)展。

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