1Q22公司業(yè)績符合預(yù)期，當(dāng)?shù)匾咔橛绊懯杖朐鲩L伴隨著車載觸摸屏和新能源產(chǎn)品的增加，新客戶的拓展以及新產(chǎn)能的建成，公司未來收入有望保持較快增長看好公司傳輸業(yè)務(wù)+觸摸顯示雙輪驅(qū)動短期核心短缺和原材料價格高企打壓毛利率水平伴隨著當(dāng)?shù)匾咔榫徑?，核心短缺減弱，原材料價格穩(wěn)定，新增產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績有望高速增長目標(biāo)價下調(diào)至11元，維持買入評級1Q22業(yè)績符合預(yù)期，當(dāng)?shù)匾咔?，缺芯，原材料價格影響收入增長日前，公司發(fā)布2022年第一季度報告，1Q22實現(xiàn)營收7.7億元，同比增長—0.2%，歸母凈利潤0.5億元，同比增長+25.4%，扣非歸母凈利潤0.46億元，同比增長+54.9%，業(yè)績符合預(yù)期我們認(rèn)為，我公司1Q22營收主要受當(dāng)?shù)匾咔榉磸?fù)影響，物流和汽車行業(yè)局部停產(chǎn)對業(yè)務(wù)正常發(fā)展造成影響，其次，缺乏核心和原材料價格處于高位打壓毛利率水平伴隨著當(dāng)?shù)匾咔榈木徑?，芯荒影響的減弱，原材料價格的穩(wěn)定以及新增產(chǎn)能的逐步釋放，公司業(yè)績有望高速增長1Q22毛利率為17.29%，同比增長1.25個百分點綜合毛利率不斷提升，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整公司在高毛利率的汽車變速器領(lǐng)域持續(xù)拓展車載觸摸屏和平衡軸及減速器業(yè)務(wù)公司公布了新能源汽車高精度傳動齒輪及電機軸制造項目和車載及工控觸摸屏蓋板玻璃擴建項目，將提高高毛利率產(chǎn)品的比重我們認(rèn)為，伴隨著新產(chǎn)品和新產(chǎn)能的落地，觸控顯示業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，伴隨著大客戶和新能源產(chǎn)品的定位，輸變電業(yè)務(wù)將進入快速增長期，成為新的凈利潤增長點風(fēng)險因素:觸摸顯示屏市場競爭加劇，原材料價格波動和成本上升，觸控技術(shù)更新和產(chǎn)品升級快，公司并購與商譽減值風(fēng)險投資建議:公司1Q22業(yè)績符合預(yù)期，當(dāng)?shù)匾咔榉磸?fù)影響收入增長伴隨著車載觸摸屏和新能源產(chǎn)品的增加，新客戶的拓展以及新產(chǎn)能的建成，公司未來收入有望保持高速增長我們維持公司2022—2024年EPS預(yù)測分別為0.53/0.71/0.86元看好公司傳動業(yè)務(wù)+觸控顯示雙輪驅(qū)動，參考可比公司雙環(huán)傳動，深天馬A，長信科技2022年平均估值，17.6倍考慮到兩項業(yè)務(wù)均處于成長期，新產(chǎn)品推出和新客戶拓展，未來三年凈利潤有望保持25%以上的復(fù)合增長率，給予一定估值溢價，給予2022年20倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至11元，維持

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