宏觀經(jīng)濟(jì):在疫情邊際改善和政策邊際放松的支撐下，市場出現(xiàn)明顯的超跌反彈。反彈的持續(xù)性取決于上述兩個條件是否延續(xù)，美債是否拖累。建議在謹(jǐn)慎樂觀的基礎(chǔ)上跟進(jìn)等待，靈活應(yīng)對。

計算機行業(yè):此輪成長股已經(jīng)反彈數(shù)周。自動駕駛、工業(yè)軟件、能源IT等計算機板塊在景氣度的帶動下，相關(guān)先行指標(biāo)反彈幅度超過50%。另一方面，仍有部分低估值高成長標(biāo)的未反彈或反彈幅度較小。隨著第二季度的結(jié)束，我們認(rèn)為市場將更加關(guān)注目標(biāo)的表現(xiàn)。一些滯漲、低估值但確定增長的標(biāo)的性價比較高，如中科曙光、浪潮信息、神州數(shù)碼等。，以中科曙光為重點推薦。

交通:東部地區(qū)本月引領(lǐng)物流回暖，上半年快遞高峰如期而至。5月份，中國物流業(yè)景氣指數(shù)為49.3%，比上月上升5.5個百分點。物流業(yè)務(wù)量方面，5月東部地區(qū)總業(yè)務(wù)量指數(shù)環(huán)比上升近10個百分點，達(dá)到50%以上。6月1日，全國快遞包裹攬收4.25億件，派送3.1億件，較4月10日分別增長75.6%和32.5%。其中，上海的快遞包裹收寄量分別突破1000萬件和500萬件。我們認(rèn)為，在“618”和上海全面復(fù)工的雙重影響下，6月上半月快遞高峰有望如期而至，快遞行業(yè)將在6月實現(xiàn)較大的同比增長。航空客運環(huán)比明顯回升，注意修復(fù)市場。5月份，國內(nèi)航空公司共執(zhí)行客運航班12.8萬架次，比4月份增長44.8%，比21年下降67.65%，比19年下降68.49%。

民航局5月30日宣布，6月4日至6月10日暫停此前的“4500班保底補貼”政策。我們認(rèn)為暫停補貼政策的主要原因是市場修復(fù)狀況良好，航空需求和票價的恢復(fù)程度好于主管部門的預(yù)期。航空公司希望釋放航班總數(shù)，加快恢復(fù)步伐。

建材行業(yè):目前水泥需求較差，部分省市出現(xiàn)了水庫擴容的情況，水泥價格環(huán)比繼續(xù)下降。雖然水泥價格同比仍在上漲，但主要是成本端支撐，而從利潤來看，水泥行業(yè)今年利潤最差。短期來看，水泥行業(yè)盈利能力較差，不容樂觀。下半年需求能否恢復(fù)，還是要看政策面能否實現(xiàn)實際放量。推薦成長屬性強的水泥企業(yè):華新水泥、上峰水泥、天山。

行業(yè):文化數(shù)字化寫入國家戰(zhàn)略，相關(guān)標(biāo)的受益。推薦剛剛推出人民云服務(wù)的人民網(wǎng)，覆蓋首都地區(qū)廣電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)并開展“電視圖書館”試點的歌華有線，擁有大量中華文化經(jīng)典版權(quán)的中國出版。

行業(yè):5月30日，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《推進(jìn)新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展實施方案》，提出21條措施促進(jìn)新能源項目發(fā)展。規(guī)劃指出，推動風(fēng)電項目由審批制調(diào)整為備案制，加快風(fēng)電項目落地；6月1日，國家發(fā)改委、國家能源局等九部門發(fā)布《可再生能源發(fā)展“十五”規(guī)劃》(以下簡稱規(guī)劃)，提出推進(jìn)大型陸上風(fēng)電基地和海上風(fēng)電基地建設(shè)，到2025年風(fēng)電發(fā)電量翻一番。新能源政策層面利好。我們預(yù)計“十四五”期間風(fēng)電裝機容量將穩(wěn)步增長，項目落地速度加快，將利好風(fēng)電零部件和設(shè)備制造商。推薦新強聯(lián)、李海風(fēng)電、東方電纜。

軍工:自4月27日階段性低點以來，中證軍工指數(shù)反彈30%，估值與業(yè)績匹配度提升。東航宣布引進(jìn)4架c919和首架c919交付成功，國產(chǎn)大飛機交付在即，帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)股票上漲。國企改革三年行動計劃結(jié)束，國資委(SASAC)加大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司力度。航空工業(yè)旗下的AVIC機電和AVIC電子擬吸收合并，軍工國企改革成為市場重要催化劑。經(jīng)過此輪反彈，中證軍工指數(shù)今年以來累計下跌24%；指數(shù)估值55倍，處于歷史PE的11%分位數(shù)值。繼續(xù)看好當(dāng)前位置的板塊配置價值。

醫(yī)藥行業(yè):我們認(rèn)為在行業(yè)周期屬性弱化后，制藥裝備企業(yè)通過拓展產(chǎn)品線、布局景氣度更高的細(xì)分領(lǐng)域、提供一體化解決方案和加快國際化布局等措施，業(yè)績將更多體現(xiàn)為成長性而非周期性。從估值角度看，龍頭公司中，東富龍22 年P(guān)E 19X，楚天科技15X，大部分制藥裝備行業(yè)上市公司PEG

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