2023年上半年,煤炭、火電企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)兩極反轉(zhuǎn)。
7月15日,火電巨頭華能國際發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)盈公告。經(jīng)初步測算,華能國際預(yù)計2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為57.5億元-67.5億元,扣非歸母凈利潤為50億元-60億元,與2022年同期相比,實現(xiàn)扭虧為盈。2022年上半年,華能國際的歸母凈利潤為-30.09億元,歸母扣非凈利潤為-38.34億元。
根據(jù)公告,華能國際業(yè)績預(yù)盈主要出于兩方面的原因:一是境內(nèi)燃煤價格同比下降和電量同比增長的綜合影響,二是公司新加坡業(yè)務(wù)利潤同比大幅增長。
近日來,A股多家上市電力公司發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)告。浙能電力與華能國際同日公告,預(yù)計公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤23.48億元-31.77億元,同比增長489.95%-698.24%。前一日,華電國際預(yù)計,公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為23.5億元-28.2億元,較上年同期同比增長43%-71%;較上年同期(重述后)同比增長42%-70%。
除此之外,包括上海電力、天富能源、粵電力A、廣州發(fā)展、皖能電力等多家公司,均在今年上半年實現(xiàn)同比扭虧或大幅增長。其預(yù)盈原因不盡相同,主要集中在煤炭價格下降與用電量增長兩方面。
在火電企業(yè)迎著夏日熱浪業(yè)績翻滾的同時,煤炭企業(yè)自2021年沖天業(yè)績以來罕見鎩羽。雖然煤炭產(chǎn)量、銷量同比均呈上漲趨勢,但中國神華預(yù)計,今年上半年公司實現(xiàn)凈利潤323億元-343億元,同比下降16.5%-21.4%;陜西煤業(yè)預(yù)計,上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤112億元-118億元,同比減少56%-53%。針對業(yè)績下滑,陜西煤業(yè)表示,“受市場供求關(guān)系影響,煤炭價格下行,公司煤炭售價同比有所下降?!?/p>
煤電博弈在年內(nèi)上半場迎來轉(zhuǎn)折,下半場戰(zhàn)局又將如何?
煤電一抑一揚,此消彼長
今年年初以來,我國煤價震蕩下行,這在兩年前又是另一番光景。2021年,煤炭行業(yè)在國家“雙碳”戰(zhàn)略背景下,發(fā)展方式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速變革調(diào)整。受下游需求快速增長、安全環(huán)保約束增強等因素影響,國際國內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張,國內(nèi)煤炭保供政策嚴(yán)格,產(chǎn)品價格持續(xù)上漲,行業(yè)盈利水平大幅提升。煤化工行業(yè)“能耗雙控”政策調(diào)控力度加大,產(chǎn)能擴(kuò)張受限,供應(yīng)持續(xù)偏緊,產(chǎn)品價格在高位運行。
據(jù)兗礦能源年報,2021年集團(tuán)生產(chǎn)商品煤10503萬噸,同比減少1525萬噸或12.7%;銷售煤炭10564萬噸,同比減少4197萬噸或28.4%。在生產(chǎn)、銷售煤炭同比雙雙下降的同時,當(dāng)期兗礦能源實現(xiàn)煤炭業(yè)務(wù)銷售收入837.97億元,同比增加143.49億元或20.7%。
2022年,受全球能源供應(yīng)緊張以及國內(nèi)政策等影響,煤炭供需格局呈偏緊態(tài)勢,產(chǎn)品價格保持中高位。當(dāng)年兗礦能源集團(tuán)生產(chǎn)商品煤與銷售煤炭同樣雙雙減少,煤炭業(yè)務(wù)銷售收入同比仍大增420.47億元或50.2%。
在煤炭企業(yè)抓住當(dāng)期產(chǎn)品供需偏緊、價格穩(wěn)中走強的契機大獲豐收之際,火電企業(yè)則因此行至低谷。
根據(jù)年報,2021年,華能國際原煤采購綜合價為770.67元/噸,同比上漲60.85%,境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為316.36元/兆瓦時,同比上漲51.32%。而同期,因政策調(diào)控保障民生用能等措施,境內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為431.88元/兆瓦時,同比上升4.41%,遠(yuǎn)不及成本漲幅。
價市場化改革的通知》,燃煤發(fā)電量原則上全部進(jìn)入電力市場,燃煤發(fā)電市場交易電價上下浮動范圍原則上擴(kuò)大為不超過20%,高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制,取消工商業(yè)目錄銷售電價,推動工商業(yè)用戶全部進(jìn)入電力市場。盡管如此,2021年全年CECI5500大卡動力煤指數(shù)均價為1044元/噸,同比大幅上漲81.3%,電煤采購成本大幅增加,仍對企業(yè)形成巨大沖擊。
2022年,國際煤炭市場受地緣政治沖突等因素影響,進(jìn)口煤減量明顯,國內(nèi)煤炭供應(yīng)增加不及預(yù)期,煤價持續(xù)高位運行。華能國際年報顯示,2022年北方港5500大卡動力煤市場均價為1296元/噸,同比上漲24.2%,華能國際全年境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本為372.56元/兆瓦時,同比上漲17.73%。
高企的煤價給煤電公司的煤電經(jīng)營帶來極大壓力。2022年,華能國際實現(xiàn)凈利潤-100.85億元,營業(yè)利潤為-104.11億元,營業(yè)成本為2392.21億元,比上年同期增長16.39%。
2023年以來,在煤炭保供政策持續(xù)發(fā)力及進(jìn)口煤零關(guān)稅政策等因素的影響下,我國煤價震蕩下行。中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年年初,秦皇島5500大卡動力煤價格為813元/噸,至6月底為731元/噸,相比年初每噸下降82元。此外,5000大卡動力煤以及4500大卡動力煤價格也均呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。另以榆林地區(qū)Q6000大卡非電流向市場煤為例,截至6月30日,主流市場價格在690-730元/噸,較2023年初累計下跌505元/噸,降幅達(dá)41.56%。
進(jìn)口方面,中鋼期貨研報顯示,6月份我國進(jìn)口煤及褐煤3987.1萬噸,環(huán)比增加0.73%,同比大增110.05%;1-6月累計進(jìn)口22193.8萬噸,同比大增93.2%。進(jìn)口額方面,6月份煤炭進(jìn)口額為44.9億美元,環(huán)比下降2.7%,同比增長47.6%。據(jù)此推算進(jìn)口均價為112.6美元/噸,環(huán)比下跌3.9美元/噸,同比下跌47.7美元/噸。2023年1-6月份,煤炭累計進(jìn)口金額276.7億美元,同比增長49.2%??傮w來看,煤炭進(jìn)口呈現(xiàn)量增價減格局。
價上升等,上半年大部分電力企業(yè)火電業(yè)務(wù)盈利能力有所恢復(fù),迎來增長。
7月10日,南方電網(wǎng)最高電力負(fù)荷達(dá)2.26億千瓦,創(chuàng)歷史新高,比去年最高負(fù)荷增加300萬千瓦。預(yù)計今年迎峰度夏期間,南方電網(wǎng)最高負(fù)荷需求將達(dá)2.45億千瓦,同比增長10%。
中國電力企業(yè)聯(lián)合會預(yù)計,2023年全國最高用電負(fù)荷約13.7億千瓦,比2022年增加8000萬千瓦。若出現(xiàn)長時段大范圍極端氣候,則全國最高用電負(fù)荷可能比2022年增加1億千瓦。
而煤電在迎峰度夏電力保供中發(fā)揮著重要作用。目前來看,國內(nèi)煤炭庫存充足。中電聯(lián)規(guī)劃發(fā)展部副主任韓放近日受訪時表示,1-5月份,我國生產(chǎn)原煤19.1億噸,同比增長4.8%;進(jìn)口煤炭1.8億噸,同比增長89.6%。電力行業(yè)燃料統(tǒng)計口徑電廠日均入場煤量同比增長13.1%,煤炭庫存基本處于近年高位。截至6月29日,中電聯(lián)燃料統(tǒng)計口徑內(nèi)燃煤電廠煤炭庫存1.2億噸,同比增長2444萬噸,為近4年以來最高,平均可用天數(shù)24.6天。
此外,進(jìn)口煤炭或持續(xù)增加。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù),6月份,我國進(jìn)口煤炭3987.1萬噸,較去年同期的1898.2萬噸增加2088.9萬噸,增長110%;較5月份的3958.4萬噸增加28.7萬噸,增長0.7%。今年1-6月份,全國共進(jìn)口煤炭22193萬噸,同比增長93%。CCTD中國煤炭市場網(wǎng)指出,6月煤炭進(jìn)口量月環(huán)比結(jié)束了連續(xù)兩個月小幅減少的態(tài)勢,開始小幅增加。夏季居民制冷用電需求將帶動電廠日耗增加,因此,在進(jìn)口煤價格合適的情況下,電廠對進(jìn)口煤仍有采購需求。7月進(jìn)口量或?qū)⒗^續(xù)增加。
煤炭價格方面,7月14日,國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,7月上旬全國各類煤炭品種小幅上漲。不過,關(guān)于煤炭價格后續(xù)走勢,山西省能源局副局長王茂盛日前在全國夏季煤炭交易會上表示,“煤炭的價格在近期是止跌的,但還是處于小幅震蕩的過程,受到進(jìn)口煤增加與電廠煤持續(xù)高位的影響,迎峰度夏還不足以對煤價上漲形成有效的支撐,預(yù)計下一階段的煤炭價格仍將承壓運行?!?/p>
中國煤炭運銷協(xié)會6月也曾發(fā)布預(yù)測,供應(yīng)方面,后期相關(guān)部門和產(chǎn)煤省區(qū)將繼續(xù)推進(jìn)煤炭增產(chǎn)保供工作,預(yù)計我國煤炭生產(chǎn)將保持增長態(tài)勢。在國際煤炭供需轉(zhuǎn)弱、進(jìn)口零關(guān)稅、比較優(yōu)勢、需求回升等因素影響下,后期我國煤炭進(jìn)口量有望延續(xù)快速增長態(tài)勢。綜合來看,判斷后期我國煤炭供需關(guān)系總體可能呈現(xiàn)相對寬松局面,煤炭市場價格或?qū)⒗^續(xù)下行。
對于煤炭企業(yè)來說,下半年或仍承壓。陜西能源日前在投資者互動平臺表示,公司煤炭銷售分為保供價格和市場價格,依據(jù)政策,要求80%的煤炭簽訂保供長協(xié)。煤炭價格下跌對于少量的外銷煤炭存在一定程度的影響。
價上升影響,經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,其一季度平均上網(wǎng)電價518.69元/兆瓦時,同比增長3.3%,較2021年全年平均水平提高20.1%;另一方面是隨著動力煤市場價格持續(xù)下降,成本端改善明顯。
信達(dá)證券研報認(rèn)為,在電力市場化改革的持續(xù)推進(jìn)下,電價有望穩(wěn)中小幅上漲,電力現(xiàn)貨市場和輔助服務(wù)市場機制有望持續(xù)推廣,容量補償電價等機制有望出臺。伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度,電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升,煤電企業(yè)的成本端較為可控。
國金證券研報指出,火電企業(yè)業(yè)績對煤價的敏感性遠(yuǎn)高于電價和電量,而受庫存因素影響,5月下旬北港市場煤價補跌后的低煤價將集中體現(xiàn)在三季度,火電企業(yè)業(yè)績有望進(jìn)一步改善。
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