最近幾天，廣州綠十字藥業(yè)股份有限公司完成首輪問詢，更新招股說(shuō)明書綠十字即將在創(chuàng)業(yè)板上市，擬融資10億元

綠十字2020年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)但其巨大的推廣成本也引起了廣泛的關(guān)注，其推廣服務(wù)商中仍有不少存在暗中聯(lián)系

核心產(chǎn)品退出醫(yī)保

綠十字主要從事高端腸外營(yíng)養(yǎng)制劑和各種化學(xué)品的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售其主要產(chǎn)品有復(fù)方氨基酸注射液，地塞米松棕櫚酸酯注射液，左氧氟沙星氯化鈉注射液等

2019年至2021年，復(fù)方氨基酸注射液營(yíng)收分別為2.55億元，4.97億元和5.68億元，占比分別為93.22%，91.07%和72.33%其中，樸樹清的營(yíng)收占總營(yíng)收的比例分別為44.28%，47.38%和36.62%，蒲參的比例分別為10.37%，19.57%和17.83%

但值得注意的是，2021年8月，國(guó)家醫(yī)保局，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于建立醫(yī)療保障待遇清單制度的意見》，要求國(guó)家統(tǒng)一制定國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄，各地要嚴(yán)格按照國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)藥品目錄執(zhí)行除非國(guó)家有明確規(guī)定，否則不允許自行制定清單或以變通方式增加清單中的藥品

2022年7月，國(guó)家醫(yī)保局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，到2022年底，全國(guó)所有省份將完成地方補(bǔ)充藥品的消化。

報(bào)告期內(nèi)，浦樹清進(jìn)入江蘇，上海，遼寧，廣東等10個(gè)地區(qū)的地方醫(yī)保目錄，浦沈達(dá)進(jìn)入江蘇，上海，安徽，廣東等9個(gè)地區(qū)的地方醫(yī)保目錄截至目前，普達(dá)申和普舒清已從上述地區(qū)的地方醫(yī)保目錄中移除

當(dāng)?shù)蒯t(yī)保區(qū)作為廣州綠十字的主要產(chǎn)品，是普舒清和普大申的重要市場(chǎng)區(qū)域但被調(diào)出當(dāng)?shù)蒯t(yī)保目錄，不再享受當(dāng)?shù)蒯t(yī)保支付政策后，其銷量面臨下滑的風(fēng)險(xiǎn)

將近一半的收入用于營(yíng)銷

報(bào)告期內(nèi)，穗綠十字凈利潤(rùn)由2019年的虧損增加至2021年的9761.58萬(wàn)元同期，收入也保持增長(zhǎng)

伴伴隨著營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的，還有穗綠十字的銷售費(fèi)用2019年至2021年銷售費(fèi)用分別為1.36億元，2.70億元和4.08億元，2020年和2021年同比增長(zhǎng)98.34%和50.93%

銷售費(fèi)用大部分是營(yíng)銷費(fèi)用2019年至2021年，營(yíng)銷費(fèi)用分別為1.16億元，2.52億元和3.83億元，分別占銷售費(fèi)用的85.46%，93.11%和94.01%招股書顯示，營(yíng)銷包括委托推廣服務(wù)商舉辦推介會(huì)，推廣新媒體，提供市場(chǎng)調(diào)研等

報(bào)告期內(nèi)，穗路十字營(yíng)收分別為4.96億元，6.61億元和8億元，營(yíng)銷費(fèi)用占營(yíng)收的比重分別為23.39%，38.12%和47.88%這也意味著，2021年，穗綠十字近一半的收入將用于營(yíng)銷

廣州綠十字的高額營(yíng)銷費(fèi)也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注在首輪問詢中，深交所要求廣州綠十字說(shuō)明是否存在通過購(gòu)買或虛開發(fā)票進(jìn)行資金體外循環(huán)的情況，并為發(fā)行人承擔(dān)成本

很多推廣服務(wù)商都有疑問。

賀勛財(cái)經(jīng)根據(jù)廣州綠十字披露的推廣服務(wù)商情況，發(fā)現(xiàn)很多推廣服務(wù)商之間存在隱性聯(lián)系，很多推廣服務(wù)商的成立時(shí)間和注冊(cè)地址都是一致的。

南京馬東信息咨詢服務(wù)有限公司是廣州綠十字2020年最大的推廣服務(wù)商，主要負(fù)責(zé)推介會(huì)和市場(chǎng)調(diào)研。

天空調(diào)查顯示，南京馬東信息成立于2020年8月，股東為周信和周東輝，分別持有50%的股份周信是4家企業(yè)的法定代表人，分別是南京和庫(kù)寧生物科技有限公司，南京二源信息咨詢有限公司，南京何坤信息技術(shù)有限公司和三菱制藥株式會(huì)社南京事務(wù)所

需要指出的是，三菱制藥株式會(huì)社是穗綠十字會(huì)的前身，是三菱制藥株式會(huì)社南京事務(wù)所的負(fù)責(zé)人，該事務(wù)所目前已經(jīng)注銷。

南京馬東信息成立僅4個(gè)月就成為廣州綠十字最大的推廣服務(wù)商，其股東一直是廣州綠十字南京辦事處負(fù)責(zé)人，其間關(guān)系不得不存疑。

此外，2019年廣州綠十字五大發(fā)起人中，有兩家企業(yè)成立時(shí)間和注冊(cè)地址相同上高縣繞冠科技有限公司和上高縣凱臻科技有限公司分別是2019年廣州綠十字第三和第四大發(fā)起人

但巧合的是，兩家公司都成立于2019年11月11日，注冊(cè)地址都是江西省宜春市上高縣田心鎮(zhèn)。

饒冠科技的兩位股東分別是郭宏生和劉平平，開振科技的股東分別是謝黑妹和鐘良生謝梅還擁有一家名為上高縣冠佩科技的公司，該公司的另一個(gè)股東是劉平平

為什么兩個(gè)成立一個(gè)半月，地處江西一個(gè)小縣城的公司，能成為廣州綠十字的前五大發(fā)起人為什么不披露股東之間的關(guān)系讓人不禁好奇

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