《電鰻財(cái)經(jīng)》文/李萬(wàn)鈞

3月4日，國(guó)光電器披露《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案》，擬募資13.84億元，瞄準(zhǔn)汽車音響、新型音響和VR領(lǐng)域，以多元產(chǎn)品結(jié)構(gòu)拓展主業(yè)。

《電鰻財(cái)經(jīng)》研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)光電器即將結(jié)束業(yè)績(jī)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，2022年?duì)I業(yè)收入將創(chuàng)歷史新高，但凈利潤(rùn)只是在恢復(fù)途中。該公司分紅方式特殊，直接分紅并不積極，最近三年中僅在2019年現(xiàn)金分紅3690萬(wàn)元，但采用股票回購(gòu)等方式的分紅金額則高達(dá)1.7億元。

擬募資13.84億元多元產(chǎn)品布局壯大主業(yè)

根據(jù)發(fā)行預(yù)案，國(guó)光電器擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)138409.86萬(wàn)元，發(fā)行股票不超過(guò)14051.5173萬(wàn)股，鎖定期6個(gè)月，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后用于新型音響智能制造升級(jí)項(xiàng)目、汽車音響項(xiàng)目和VR整機(jī)及聲學(xué)模組項(xiàng)目。

國(guó)光電器處于無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)， 但該公司有控股股東。

公開資料顯示，智度集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有國(guó)光電器29.9978%的股份，為該公司的控股股東。智度集團(tuán)是間接控股股東，智度集團(tuán)不存在實(shí)際控制人，因此國(guó)光電器不存在實(shí)際控制人。按照本次發(fā)行股份上限，發(fā)行完成后，智度集團(tuán)及其一致行動(dòng)人對(duì)國(guó)光電器的控股比例將降低至23.0752%，控股股東地位不變。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，國(guó)光電器的分紅方式很有“特色”，2019年至2021年分紅總金額高達(dá)2.0689億元，但僅在2019年進(jìn)行了直接的現(xiàn)金分紅，向全體股東每10股派0.8元，分紅總額3690.57萬(wàn)元，2020年和2021年均不派發(fā)現(xiàn)金紅利、不送紅股、不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。同時(shí)，該公司3年中均通過(guò)股票回購(gòu)等方式進(jìn)行了分紅，合計(jì)金額1.6999億元。

2022年業(yè)績(jī)回升 募投項(xiàng)目需要2年建成

《電鰻財(cái)經(jīng)》關(guān)注到，2019年至2021年，國(guó)光電器業(yè)績(jī)處于持續(xù)下滑狀態(tài)，利潤(rùn)萎縮的極為嚴(yán)重，其中凈利潤(rùn)從3.53億元下降至4000余萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)則不足千萬(wàn)元。

不過(guò)，國(guó)光電器在2022年打了個(gè)翻身仗。根據(jù)該公司披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年度營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)歷史新高，約為58.96億元-61.96億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.60億元-1.93億元，同比增長(zhǎng)約300%-380%。

國(guó)光電器是一家專業(yè)從事電聲產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)制造及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)音響電聲行業(yè)的龍頭企業(yè)。目前，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由智能音箱、Wi-Fi音箱、soundbar產(chǎn)品、耳機(jī)、專業(yè)音響等電聲產(chǎn)品銷售產(chǎn)生，汽車音響、VR/AR產(chǎn)品等業(yè)務(wù)還處于初步發(fā)展階段，尚未形成規(guī)模效益。

市場(chǎng)景氣度高、增長(zhǎng)快，是國(guó)光電器本次募資的大背景。

在消費(fèi)音響領(lǐng)域，據(jù)Fortune Businessinsights數(shù)據(jù)顯示，2020年全球智能音箱市場(chǎng)規(guī)模為78.2億美元，預(yù)計(jì)市場(chǎng)規(guī)模將從2021年的90.4億美元增長(zhǎng)至2028年的342.4億美元。

在汽車行業(yè)，尤其是新能源汽車快速發(fā)展，帶動(dòng)汽車聲學(xué)產(chǎn)品需求提升。根據(jù)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)則》，新能源汽車到2025年要達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右，到2035年純電動(dòng)汽車將成為汽車銷售的主流。

VR/AR行業(yè)快速發(fā)展也給電聲行業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇。根據(jù)IDC相關(guān)報(bào)告，2021年全球VR/AR產(chǎn)品出貨量突破千萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)92.1%;預(yù)計(jì)2023年全球VR/AR設(shè)備出貨量增長(zhǎng)31.5%，到2026年出貨量將達(dá)到3510萬(wàn)臺(tái)規(guī)模。

國(guó)光電器本次募投的“新型音響智能制造升級(jí)項(xiàng)目”，擬使用資金40970.88萬(wàn)元，建設(shè)期為24個(gè)月，建成達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)364萬(wàn)件音響類產(chǎn)品。項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為21.19%，稅后靜態(tài)投資回收期為7.05年。

第二個(gè)募投項(xiàng)目圍繞汽車音響，使用資金規(guī)模最大，為63043.34萬(wàn)元，建設(shè)期為24個(gè)月，建成達(dá)產(chǎn)后可年產(chǎn)3200萬(wàn)套車載揚(yáng)聲器、200萬(wàn)套低音炮、60萬(wàn)套車載功放以及100萬(wàn)套AVAS。項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為22.84%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.57年。

第三個(gè)募投項(xiàng)目mdash;mdash;VR整機(jī)及聲學(xué)模組項(xiàng)目使用資金規(guī)模34395.64萬(wàn)元，建設(shè)期為24個(gè)月，建成達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)VR整機(jī)100萬(wàn)套，聲學(xué)模組2400萬(wàn)套。項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為23.11%，稅后靜態(tài)投資回收期為7.27年。

《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注國(guó)光電器業(yè)績(jī)復(fù)蘇及增發(fā)進(jìn)展。

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