5月9日,上交所公告顯示,人工智能企業(yè)思必馳科技股份有限公司因不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求,首發(fā)上會未獲得通過。
有接近思必馳人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,其“折戟”科創(chuàng)板的原因或與未能持續(xù)盈利密切相關(guān)。
招股書數(shù)據(jù)顯示,2020-2022年,思必馳實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為2.37億元、3.07億元、4.23億元;對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為-1.8億元、-2.98億元、-2.64億元。經(jīng)計算,近三年,思必馳累計凈利虧損7.42億元。
招股書顯示,思必馳是人機對話解決方案提供商,自主研發(fā)了全鏈路智能語音及自然語言交互關(guān)鍵技術(shù),目前公司在智能家電、智能汽車、消費電子等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,提供智能人機交互軟件產(chǎn)品、軟硬一體化人工智能產(chǎn)品以及對話式人工智能技術(shù)服務(wù)。
此次沖刺科創(chuàng)板上市,思必馳擬募資10.33億元,投向全鏈路對話式AI平臺建設(shè)及行業(yè)應(yīng)用解決方案項目、面向物聯(lián)網(wǎng)的智能終端建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金,分別擬投入募資3.12億元、2.02億元、2.18億元、3億元。
何時盈利?
事實上,上交所質(zhì)疑的重點還是在于思必馳未來是否有“賺錢能力”。
思必馳科創(chuàng)板IPO在2022年7月15日獲得受理,之后在當年8月3日進入已問詢狀態(tài),先后經(jīng)歷了三輪審核問詢。
而其實早在首輪問詢中,上交所就對思必馳的持續(xù)經(jīng)營能力提出了疑問,要求思必馳說明各項業(yè)務(wù)的持續(xù)性、扭虧為盈的基礎(chǔ)條件和經(jīng)營環(huán)境以及合理性。
而思必馳給出的答案也較為模糊。
思必馳在問詢回復中表示:結(jié)合目前經(jīng)營計劃、在手訂單情況以及相關(guān)條件假設(shè),若公司進行測算假設(shè)的扭虧為盈的條件均可達成,基于公司測算,公司扭虧為盈的預期時間節(jié)點為2026年。
而最近一次上市委會議現(xiàn)場問詢的主要問題集中在兩點:一是結(jié)合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營情況,進一步說明公司預測未來四年營業(yè)收入復合增長率的合理性和審慎性。
另一點則是結(jié)合公司報告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況,說明公司經(jīng)營能力的可持續(xù)性。
梳理思必馳以往的融資歷程可以看出,其融資節(jié)奏在近年來明顯放緩。思必馳共獲得7輪融資,總計超10億元,投資方包括阿里巴巴、聯(lián)想集團、富士康、中信證券、美的資本等。
阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(簡稱“阿里網(wǎng)絡(luò)”)首次入股思必馳是在2015年11月,并在2016年9月進行增持。阿里網(wǎng)絡(luò)兩次投資額為2.2億元,投資后,阿里網(wǎng)絡(luò)持股23.00%,成為思必馳第一大股東。
然而在思必馳臨近上市的近兩年內(nèi),阿里網(wǎng)絡(luò)進行了兩次減持,減持金額為1.19億元,持股比例降至13.2197%。
但阿里不僅僅是從資金層面上“拋棄”了思必馳,在業(yè)務(wù)往來方面,作為客戶的阿里也從思必馳中逐漸抽身。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理招股書發(fā)現(xiàn),隨著阿里網(wǎng)絡(luò)持股比例的逐步下降,思必馳對阿里系企業(yè)的銷售金額、采購金額也出現(xiàn)下降。
但思必馳表示,向阿里云采購計算資源和云服務(wù)屬于正常的商業(yè)合作,相關(guān)采購金額減少具有商業(yè)合理性,與阿里網(wǎng)絡(luò)減持發(fā)行人股份無關(guān)。
招股書顯示,浙江天貓技術(shù)有限公司曾分別在2018、2019年兩年連續(xù)位列公司第一大客戶,交易金額分別為1595.89萬元、1009.43萬元,交易占比分別為22.66%、8.80%。而2020年浙江天貓與公司交易總金額僅為63.21萬元,
此外,2019年、2020年、2021年和2022年1-6月,思必馳向阿里云計算有限公司采購計算資源主要用于研發(fā)活動,采購金額分別為1049.21萬元、797.34萬元、792.96萬元和415.02萬元。
人工智能企業(yè)虧損難題
事實上,陷入持續(xù)虧損漩渦并非只困擾著思必馳一家企業(yè)。
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn),2022年度,人工智能領(lǐng)域上市公司營業(yè)收入增長率普遍出現(xiàn)不及預期的情況,其中科大訊飛、云從科技、云天勵飛和寒武紀的收入增長率分別為2.77%、-51.06%、-3.52%和1.11%。2022年收入增長率為37.66%,報告期內(nèi)年復合增長率為54.52%。
根據(jù)IDC發(fā)布的《2021年中國人工智能軟件及應(yīng)用市場研究報告》顯示,目前共有300多家公司從事語音語義等相關(guān)業(yè)務(wù),前五家占比共計29%,目前尚未形成巨頭壟斷。
而在市場占比方面,思必馳也未能擠入行業(yè)前三。根據(jù)IDC報告,思必馳2021年中國語音市場份額排名第四,占比約為3%,科大訊飛、阿里(占比7%)、百度(占比6%)占據(jù)了行業(yè)前三位。但同時根據(jù)IDC的歷史報告顯示,公司的市場份額提升明顯,從2020年第六提升至第四。
但即使是在大環(huán)境艱難的情況下,思必馳也未能展現(xiàn)出擺脫虧損的能力。
在報告期內(nèi),思必馳主營業(yè)務(wù)的毛利率也在逐年走低,分別為69.74%、58.15%、57.91%。
思必馳在招股書中表示,在快速成長過程中,公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、具體項目情況、外購材料和服務(wù)成本占比變化、市場競爭等因素對毛利率的變化均將產(chǎn)生影響。
在IPO過程中,思必馳表示,公司主營業(yè)務(wù)毛利率走低主要原因為報告期內(nèi)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,毛利率相對較低的軟硬一體化人工智能產(chǎn)品收入占比增加。
而現(xiàn)金流情況更不樂觀。
2019年度、2020年度和2021年度,公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.63億元。
而公司在招股書中將主要原因歸結(jié)為兩點:一方面是公司持續(xù)投入研發(fā)創(chuàng)新及市場拓展,研發(fā)投入、人員支出及采購金額大于銷售回款,另一方面則為隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大,公司員工數(shù)量的增加,導致人力成本增加。
而值得注意的是,公司也在招股書中直言稱,現(xiàn)金流凈額為負的情況可能會持續(xù)存在。
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