1Q22公司歸母凈利潤(rùn)下降2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.02億元，同比增長(zhǎng)—1.98%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.85億元，同比增長(zhǎng)—42.75%，環(huán)比增長(zhǎng)—10.92%，基本每股收益0.19元/股1Q22由于需求，燈絲銷量逐月下降1Q22受疫情影響，長(zhǎng)絲下游開(kāi)工率下降，需求下降該公司的長(zhǎng)絲產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，而銷量下降1Q22公司長(zhǎng)絲產(chǎn)量150萬(wàn)噸，同比+21%，環(huán)比+4%，銷量122萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)+18%，環(huán)比下降—14%，產(chǎn)銷率81%此外，公司鐘磊60萬(wàn)噸/年短纖項(xiàng)目于2021年11月正式投產(chǎn)，首次進(jìn)入短纖領(lǐng)域1Q22短纖產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，銷量5.5萬(wàn)噸長(zhǎng)絲景氣度下降，噸利潤(rùn)同比下降根據(jù)我們的測(cè)算，1Q22公司每噸聚酯纖維凈利潤(rùn)為224元/噸，同比—54%，與上月基本持平PTA—滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)大，短纖維項(xiàng)目投產(chǎn)擴(kuò)大產(chǎn)品類別截至2021年底，公司具備600萬(wàn)噸/年民用滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)能力，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)12%，滌綸短纖產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年，公司鐘磊60萬(wàn)噸/年短纖項(xiàng)目于2021年11月正式投產(chǎn)，首次進(jìn)入短纖領(lǐng)域此外，公司擁有500萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能，規(guī)劃產(chǎn)能為400萬(wàn)噸PTA根據(jù)公司2021年年報(bào)，2022年，公司預(yù)計(jì)新增長(zhǎng)絲產(chǎn)能100萬(wàn)噸/年，短纖產(chǎn)能60萬(wàn)噸/年十五期間，公司圍繞兩大洲兩湖基地和兩個(gè)1000萬(wàn)噸目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)預(yù)計(jì)到2025年，公司PTA產(chǎn)能將達(dá)到1000萬(wàn)噸預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)假設(shè)我公司穩(wěn)步擴(kuò)大滌綸長(zhǎng)絲，短纖和PTA產(chǎn)能，預(yù)計(jì)公司2022年至2024年EPS分別為1.52元，2.27元和2.65元按照2022年EPS和8—10倍PE，對(duì)應(yīng)12.16—15.20元的合理價(jià)值區(qū)間，維持優(yōu)于市場(chǎng)的投資評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，該產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)很大

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