扣非凈利潤略超預期,維持1Q22買入評級歸屬于公司母親的凈利潤10.2億元,同比增長203.4%,扣非后歸母凈利潤10.2億元,同比增長190.1%考慮到疫情情況,我們更新公司22/23/24凈利潤預測為70.14/91.54/109.89億元預計公司22年盈利板塊合計凈利潤約84億元,給予其35倍PE以體現(xiàn)公司的領先地位扣除疫情因素,利潤表現(xiàn)強勁1Q22,公司實現(xiàn)營收629.8億元,同比增長47.8%,主要是新合并嘉里物流,毛利率12.3%,同比/環(huán)比分別為+5.1/—2.2pct,受益于成本優(yōu)化但受疫情拖累,歸母凈利潤10.2億元,同比增長203.4%,符合預測區(qū)間:950—11.0億元,扣非后歸母凈利潤10.2億元,同比增長190.1%,略好于預測區(qū)間:850—10.0億元剔除疫情因素和嘉里物流并表效應,我們估計公司1Q22核心利潤約13億元,創(chuàng)當季新高新業(yè)務繼續(xù)減虧,股權(quán)激勵凸顯信心2021年,公司快遞分公司虧損5.8億元,同比下降36%,其中2Q21—4Q21基本實現(xiàn)盈虧平衡,我們預計國際業(yè)務的利潤會增加,而供應鏈業(yè)務的虧損會減少321/4q21/1q22,公司少數(shù)股東損益為—1.9/1.8/4.4億元除了嘉里物流的合并效應外,非全資子公司的利潤也顯著改善同時,公司擬以42.61元/股授予6000萬股股權(quán)激勵,業(yè)績考核目標為22/23/24/25年收益不低于2700/3150/3700/4350億元或歸母凈利潤不低于2.1/2.6/2.9/3.3%更新目標價,維持買入評級,考慮疫情影響,參考股權(quán)激勵標的我們下調(diào)了22/23/24年高毛利的老化件增速預期,下調(diào)了毛利的新業(yè)務增速預期,并將凈利潤預期更新為70.14/91.54/109.89億元預計我公司22年盈利板塊合計凈利潤約84億元 并給予其35倍PE,更新目標價至60.00元,維持買入評級 風險:市場競爭,成本膨脹,新業(yè)務管理和整合風險
鄭重聲明:此文內(nèi)容為本網(wǎng)站轉(zhuǎn)載企業(yè)宣傳資訊,目的在于傳播更多信息,與本站立場無關。僅供讀者參考,并請自行核實相關內(nèi)容。