本報告簡介:公司設備運行平穩(wěn)，低成本原油庫存保障公司生產，2022Q1業(yè)績超市場預期，以公司項目建設為抓手，加快新材料，新能源產業(yè)布局，打造第二條增長曲線投資要點:維持增持評級，盈利預測，目標價預計我公司2022—2024年EPS為1.98/2.50/3.21元，增速為—10%/+26%/+29%維持目標價29.7元增持超出市場預期2022Q1公司營業(yè)收入534.06億元，同比增長+0.32%，歸母凈利潤42.23億元，同比增長+2.71%煉油產品產銷量59034/566.93萬噸，PTA 29764/245.89萬噸，聚酯新材料8733/68.15萬噸2022Q1原油價格大幅上漲，受疫情影響需求減弱部分化工產品價格傳導不暢，公司凈利潤仍超40億，主要是公司煉化項目，PTA—新材料等項目運行平穩(wěn)，公司低成本原油庫存保障了公司生產對化學品的需求預計會增加在油價高企，需求疲軟的背景下，部分化工品價格傳導不暢我們預計，伴隨著疫情控制和穩(wěn)增長背景下化工產品需求的改善，相應的煉油產品和長絲利潤有望改善此外，公司低價原油庫存依然充裕加快新材料，新能源產業(yè)布局公司瞄準可降解，鋰電池，光伏，新型工程塑料等高增長，高潛力新材料市場，推進160萬噸高性能樹脂，260萬噸高性能聚酯，80萬噸功能性聚酯薄膜，150萬噸紡織新材料，45萬噸可降解塑料，16億平方米鋰電池隔膜等項目建設，打造第二條增長曲線風險提示原油價格波動大，項目進度達不到預期風險

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