事件:公司發(fā)布20222年一季報(bào)報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入172.77億元，同比增長(zhǎng)48.11%，歸母凈利潤(rùn)3.34億元，同比增長(zhǎng)38.33%，歸母凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)32.90%收入增速明顯回升，期間成本控制繼續(xù)加強(qiáng)受益于客戶需求和服務(wù)器銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，第一季度收入增速升至高位同時(shí)，毛利率同比下降Q1的毛利率為11.18%，同比下降1.42個(gè)百分點(diǎn)，但環(huán)比上升3.54個(gè)百分點(diǎn)公司堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向，持續(xù)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)市場(chǎng)渠道開(kāi)發(fā)，積極把握云計(jì)算和AI轉(zhuǎn)型發(fā)展機(jī)遇，完善數(shù)據(jù)中心，人工智能和邊緣計(jì)算產(chǎn)品布局，進(jìn)一步鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化渠道和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時(shí)，公司深挖管理潛力，持續(xù)提升生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率報(bào)告期內(nèi)，費(fèi)用率延續(xù)下降趨勢(shì)，降至6.31%，同比下降3.4個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是銷(xiāo)售及管理費(fèi)用大幅收縮庫(kù)存規(guī)模穩(wěn)定，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)貨節(jié)奏影響現(xiàn)金流表現(xiàn)22截至一季度末，公司存貨規(guī)模為223.54億元，與年初基本持平從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是庫(kù)存原材料，同時(shí)，應(yīng)收賬款受交付節(jié)奏影響較大，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶來(lái)的采購(gòu)增加進(jìn)一步增加了公司一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出凈額但由于原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，應(yīng)收賬款余額增加導(dǎo)致壞賬準(zhǔn)備增加，公司報(bào)告期內(nèi)資產(chǎn)減值損失和信用減值損失大幅增加，分別達(dá)到1.13億元和4.58億元，也使得當(dāng)期利潤(rùn)增速低于收入增速投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2022—2024年凈利潤(rùn)分別為22.90，28.02，33.59億元，EPS分別為1.58，1.93，2.31元，PE分別為16，13，11x，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn):服務(wù)器需求增長(zhǎng)不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇和盈利能力下降的風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)

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